Chi phí vốn không đòn bẩy (Unlevered Cost of Capital) là gì? Tính toán Chi phí vốn không đòn bẩy

Chi phí vốn không đòn bẩy

Khái niệm

Chi phí vốn không đòn bẩy hay còn gọi là chi phí vốn không vay nợ trong tiếng Anh là Unlevered Cost of Capital.

Chi phí vốn không đòn bẩy là một phép tính đo lường chi phí sử dụng vốn của một công ty khi công ty đó không sử dụng nợ, cả mặt lí thuyết và thực tế, để tài trợ cho một dự án vốn cụ thể. 

Chi phí vốn không đòn bẩy nên cho thấy dự án không sử dụng nợ làm đòn bẩy là một lựa chọn thay thế ít tốn kém hơn so với một dự án khác có sử dụng đòn bẩy. Chi phí vốn không đòn bẩy là một biến thể của chi phí vốn. 

Các nhà đầu tư cũng có thể sử dụng biện pháp chi phí vốn không đòn bẩy để xác định xem công ty có phải là một khoản đầu tư đúng đắn hay không. 

Đặc điểm Chi phí vốn không đòn bẩy

Đầu tư vào một dự án có chi phí vốn không đòn bẩy là một lựa chọn thay thế ít tốn kém hơn so với việc đầu tư vào một dự án có sử dụng đòn bẩy tài chính. Các dự án có chi phí sử dụng đòn bẩy, có chi phí cao hơn do các loại phí liên quan đến việc phát hành nợ hoặc cổ phần. 

Một số chi phí cận biên của các dự án có sử dụng đòn bẩy gồm có chi phí bảo lãnh phát hành, phí môi giới và các khoản thanh toán cổ tức và thanh toán lãi coupon.   

Chi phí vốn không đòn bẩy đại diện cho chi phí dự án được chính công ty tài trợ mà không phát sinh nợ. Đại lượng này cung cấp một tỉ lệ lợi nhuận giúp các nhà đầu tư đưa ra quyết định sáng suốt về việc có nên đầu tư hay không. 

Nếu công ty không đáp ứng được mức lợi nhuận dự kiến cho dự án không sử dụng đòn bẩy, các nhà đầu tư có thể từ chối đầu tư.   

Tính toán Chi phí vốn không đòn bẩy 

Các yếu tố cần thiết để tính toán chi phí vốn không đòn bẩy bao gồm: hệ số beta không có đòn bẩy tài chính, phần bù rủi ro thị trường và tỉ lệ hoàn vốn phi rủi ro. Khi có được tất cả các biến, chi phí vốn không đòn bẩy có thể được tính theo công thức sau:   

Chi phí vốn không đòn bẩy = Tỉ lệ hoàn vốn phi rủi ro + Hệ số beta không có đòn bẩy tài chính * Phần bù rủi ro thị trường.   

Trong đó:

 – Hệ số beta không có đòn bẩy tài chính thể hiện sự biến động của một khoản đầu tư so với thị trường. 

 – Phần bù rủi ro thị trường = Lợi nhuận kì vọng của thị trường – Tỉ lệ hoàn vốn phi rủi ro. 

Công thức này có thể được sử dụng như một tiêu chuẩn để đo lường mức độ an toàn của khoản đầu tư.     

Giả sử kết quả chi phí vốn không đòn bẩy là 10% trong khi lợi nhuận của công ty ở dưới mức này, thì khoản đầu tư vào dự án không sử dụng đòn bẩy này có thể không phải là một khoản đầu tư khôn ngoan.  

(Theo Investopedia)