Ảnh minh họa. Nguồn: Dreamstime.
Trái phiếu chuyển đổi dự phòng
Khái niệm
Trái phiếu chuyển đổi dự phòng trong tiếng Anh là Contingent Convertible, viết tắt là CoCo.
Trái phiếu chuyển đổi dự phòng (CoCo) là một công cụ nợ được phát hành bởi các định chế tài chính châu Âu. Trái phiếu chuyển đổi dự phòng hoạt động theo cách tương tự như trái phiếu chuyển đổi truyền thống. Chúng có một mức giá thực hiện cụ thể mà một khi giá trái phiếu đạt được, thì có thể chuyển đổi trái phiếu thành vốn cổ phần hoặc cổ phiếu. Các nhà đầu tư chính của CoCo là các nhà đầu tư cá nhân ở châu Âu, châu Á và các ngân hàng tư nhân.
CoCo là sản phẩm hiệu suất cao, rủi ro cao, phổ biến trong đầu tư châu Âu. Khoản đầu tư này còn được gọi bằng một cái tên khác là tín phiếu vốn tăng cường (Enhanced Capital Note). Công cụ nợ kết hợp này lại có những quyền chọn đặc biệt, giúp tổ chức tài chính phát hành thu hồi được khoản lỗ vốn lớn.
Trong ngành ngân hàng, việc sử dụng chúng giúp củng cố bảng cân đối kế toán của ngân hàng bằng cách cho phép chúng chuyển đổi nợ thành chứng khoán nếu có điều kiện vốn cụ thể phát sinh. Trái phiếu chuyển đổi dự phòng được tạo ra để hỗ trợ các ngân hàng thiếu vốn và ngăn chặn tái diễn một cuộc khủng hoảng tài chính như cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2007-2008.
Ngành ngân hàng Mỹ không cho phép sử dụng CoCo. Thay vào đó, các ngân hàng Mỹ phát hành cổ phiếu ưu đãi của vốn chủ sở hữu.
Đặc điểm của Trái phiếu chuyển đổi dự phòng
Có sự khác biệt đáng kể giữa trái phiếu chuyển đổi dự phòng do ngân hàng phát hành và trái phiếu chuyển đổi. Trái phiếu chuyển đổi có đặc điểm giống như trái phiếu, trả lãi suất thường xuyên và được ưu tiên trong trường hợp công ty vỡ nợ. Các chứng khoán nợ này cũng cho phép các trái chủ chuyển đổi khoản nợ đang nắm giữ thành cổ phiếu phổ thông với mức giá thực hiện cụ thể khiến họ tăng giá cổ phiếu.
Trái phiếu chuyển đổi dự phòng (CoCo) mở rộng dựa trên khái niệm trái phiếu chuyển đổi bằng cách sửa các điều khoản chuyển đổi. Cũng như các chứng khoán nợ khác, các nhà đầu tư nhận được các khoản thanh toán lãi cố định, định kì trong suốt thời gian của trái phiếu.
Giống như trái phiếu chuyển đổi, chứng khoán nợ này chứa các tác nhân cụ thể qui định chi tiết việc chuyển đổi nắm giữ nợ thành cổ phiếu phổ thông. Việc kích hoạt chuyển đổi có thể có một số hình thức, bao gồm các cổ phiếu của tổ chức đạt đến một mức nhất định, yêu cầu của ngân hàng để đáp ứng các yêu cầu về vốn pháp định hoặc nhu cầu của cơ quan quản lí hoặc giám sát.
Ưu, nhược điểm của trái phiếu chuyển đổi dự phòng
Ưu điểm
– Các ngân hàng châu Âu có thể tăng vốn cấp 1 bằng cách phát hành trái phiếu CoCo.
– Nếu cần thiết, ngân hàng có thể hoãn trả lãi hoặc có thể xóa nợ.
– Các nhà đầu tư nhận được các khoản thanh toán lãi suất định kì cao hơn hầu hết các trái phiếu khác.
– Nếu một CoCo được kích hoạt bởi giá cổ phiếu cao hơn, các nhà đầu tư sẽ nhận được sự đánh giá cao về cổ phiếu.
Nhược điểm
– Các nhà đầu tư chịu rủi ro và có ít quyền kiểm soát nếu trái phiếu được chuyển đổi thành cổ phiếu.
– CoCo do ngân hàng phát hành chuyển đổi thành cổ phiếu có thể sẽ dẫn đến việc các nhà đầu tư nhận được cổ phiếu khi giá cổ phiếu đang giảm.
– Các nhà đầu tư có thể gặp khó khăn khi bán CoCo nếu các nhà quản lí không cho phép bán.
– Các ngân hàng và tập đoàn phát hành CoCo phải trả lãi suất cao hơn so với trái phiếu truyền thống.
(Theo Investopedia)
