Hình minh họa
Giá trị nội tại của quyền chọn (Intrinsic Value of Option)
Định nghĩa
Giá trị nội tại của quyền chọn tạm dịch trong tiếng Anh là Intrinsic Value of Option.
Giá trị nội tại của quyền chọn phản ánh lợi thế tài chính hiệu quả do việc thực hiện quyền chọn đó. Về cơ bản, giá trị nội tại là giá trị tối thiểu của một quyền chọn.
Giá trị nội tại của quyền chọn, cùng với giá trị thời gian, là bộ phận cấu thành giá quyền chọn. Giá trị nội tại phản ánh lợi ích hay giá trị mà nhà đầu tư có thể nhận được từ việc nắm giữ vị thế mua quyền chọn. Đây cũng là yếu tố quyết định trạng thái của quyền chọn.
Xác định giá trị nội tại của quyền chọn
Tại một thời điểm bất kì, một quyền chọn (quyền chọn mua hay quyền chọn bán) có thể tồn tại ở một trong ba trạng thái: trạng thái lãi (in-the-money), trạng thái lỗ (out-of-the-money) hay trạng thái hòa vốn (at-the-money). Ta có thể mô tả các trạng thái cụ thể của quyền chọn mua và quyền chọn bán qua bảng tóm tắt sau:
Trạng thái quyền chọn | Quyền chọn mua | Quyền chọn bán |
Trạng thái lãi | Giá hiện hành của tài sản cơ sở > Giá thực hiện quyền chọn | Giá hiện hành của tài sản cơ sở < Giá thực hiện quyền chọn |
Trạng thái lỗ | Giá hiện hành của tài sản cơ sở < Giá thực hiện quyền chọn | Giá hiện hành của tài sản cơ sở > Giá thực hiện quyền chọn |
Trạng thái hòa vốn | Giá hiện hành của tài sản cơ sở = Giá thực hiện quyền chọn | Giá hiện hành của tài sản cơ sở = Giá thực hiện quyền chọn |
– Như vậy, quyền chọn ở trạng thái lãi khi nó có giá trị nội tại. Giá trị nội tại của quyền chọn được xác định khác nhau cho từng loại quyền chọn, cụ thể:
Với quyền chọn mua: Giá trị nội tại = Giá tài sản cơ sở – Giá thực hiện quyền chọn
Với quyền chọn bán: Giá trị nội tại = Giá thực hiện quyền chọn – Giá tài sản cơ sở
Nếu một quyền chọn không ở trạng thái lãi, tức là không có giá trị nội tại, tại thời điểm đáo hạn, quyền chọn đó được xem là vô giá trị.
Ví dụ
Xem xét quyền chọn mua cổ phiếu ABC, giá thực hiện 35.000 đồng/cổ phiếu.
Nếu giá thị trường của cổ phiếu ABC là 30.000 đồng/cổ phiếu, ta nói quyền chọn này ở trạng thái lỗ (không có giá trị nội tại).
Nếu giá thị trường của cổ phiếu ABC là 35.000 đồng/cổ phiếu, ta nói quyền chọn này ở trạng thái hòa vốn (không có giá trị nội tại).
Nếu giá thị trường của cổ phiếu ABC là 38.000 đồng/cổ phiếu, ta nói quyền chọn này ở trạng thái lãi (có giá trị nội tại, trong đó giá trị nội tại của quyền chọn là: 38.000 – 35.000 = 3.000 đồng).
