Hình minh họa. Nguồn: Usatoday.com
Hợp đồng hoán đổi tích lũy
Khái niệm
Hợp đồng hoán đổi tích lũy trong tiếng Anh là Accrual Swap.
Hợp đồng hoán đổi tích lũy là một loại hợp đồng hoán đổi lãi suất, trong đó lãi suất ở một bên chỉ được cộng dồn nếu đáp ứng một số điều kiện nhất định.
Thanh toán tiền lãi trong hợp đồng hoán đổi tích lũy xảy ra nếu các tỉ lệ tham chiếu, ví dụ như lãi suất LIBOR hay lãi suất EURIBOR, cao hơn hoặc thấp hơn một mức nhất định.
Các khoản thanh toán lãi cho bên còn lại của hợp đồng sẽ chỉ được tính trong những ngày tỉ lệ tham chiếu vẫn nằm trong một phạm vi nhất định.
Hầu hết các giao dịch hợp đồng hoán đổi tích lũy sử dụng lãi suất LIBOR 1 tháng, 2 tháng, 6 tháng hoặc 12 tháng để làm tỉ lệ tham chiếu.
Tuy nhiên, các giao dịch hợp đồng hoán đổi vẫn được thực hiện lãi suất trái phiếu chính phủ dài hạn, ví dụ như 10 năm để tham chiếu. Lưu ý phạm vi tham chiếu phải được xác định trước và thường được cố định cho thời hạn hợp đồng hoán đổi.
Tuy nhiên, tùy thuộc vào hình thức và điều khoản của hợp đồng hoán đổi tích lũy, phạm vi tỉ lệ tham chiếu cũng có thể được thiết lập lại sau đó, thường là vào một ngày định trước.
Đặc điểm Hợp đồng hoán đổi tích lũy
Hợp đồng hoán đổi tích lũy được xem là sự kết hợp của hợp đồng hoán đổi lãi suất và một cặp quyền chọn nhị phân giới hạn tỉ lệ trần và tỉ lệ sàn, vì sẽ không có lãi tích lũy nếu tỉ lệ tham chiếu cao hoặc thấp hơn phạm vi giới hạn.
Các nhà đầu tư và các công ty tham gia vào các giao dịch hợp đồng hoán đổi tích lũy về cơ bản đang đặt cược rằng tỉ lệ tham chiếu sẽ ở trong một phạm vi nhất định trong tương lai.
Khác biệt lớn nhất của hợp đồng hoán đổi tích lũy là nếu tỉ lệ tham chiếu vẫn nằm trong phạm vi được xác định trước, tiền lãi sẽ được tích lũy và ngược lại.
Giới hạn tỉ lệ sàn càng thấp và tỉ lệ trần càng rộng, cơ hội tỉ lệ tham chiếu sẽ nằm trong phạm vi này càng lớn.
Các loại Hợp đồng hoán đổi tích lũy
Hợp đồng hoán đổi tích lũy có nhiều loại khác nhau, được thiết kế cho các mức độ phòng ngừa và chấp nhận rủi ro mà hai bên hợp đồng có.
Ví dụ, một hợp đồng hoán đổi tích lũy phạm vi có thể thu hồi (callable range accrual swap) cho phép bên trả giá cố định có thể được hủy bỏ hợp đồng tại bất kì ngày nào sau thời hạn bắt buộc ban đầu.
Trong một hợp đồng hoán đổi tích lũy lãi suất thả nổi, phạm vi tỉ lệ tham chiếu thả nổi được thiết lập lại ở mỗi giai đoạn tích lũy, tăng lên hoặc giảm xuống cùng với phạm vi tham chiếu.
Hợp đồng hoán đổi tích lũy nhị phân hay một phía, trong đó bất kì chuyển động của tỉ lệ tham chiếu ra ngoài phạm vi đã đặt ra, sẽ hủy bỏ toàn bộ phần tích lũy tiền lãi trong tương lai.
Các hợp đồng hoán đổi tích lũy lãi suất, còn có các công cụ phái sinh ràng buộc với phạm vi khác sử dụng các chỉ số vốn chủ sở hữu, giá cả hàng hóa và các tỉ lệ tham chiếu khác ngoài lãi suất.
(Theo Investopedia)
