Hình minh họa. Nguồn: Wikipedia
Quyền chọn bắt đầu sau
Khái niệm
Quyền chọn bắt đầu sau, tiếng Anh gọi là forward start option.
Quyền chọn bắt đầu sau là dạng quyền chọn lai tuy được mua vào lúc này nhưng được kích hoạt và xác định giá thực hiện sau đó. Ngày bắt đầu, ngày đáo hạn, và loại tài sản cơ sở đều được cố định vào lúc mua hợp đồng.
Một chuỗi những quyền chọn bắt đầu sau được gọi là quyền chọn cliquet hay quyền chọn ratchet. Trong dạng này thì mỗi quyền chọn sẽ được kích hoạt sau khi quyền chọn trước đó đáo hạn, và giá thực hiện của mỗi quyền chọn cũng được xác định khi kích hoạt.
Hiểu rõ hơn về quyền chọn bắt đầu sau
Vào thời điểm khởi tạo, một hợp đồng quyền chọn bắt đầu sau sẽ thiết lập đầy đủ những thông số liên quan, trừ mức giá thực hiện. Ngày đáo hạn, tài sản cơ sở, kích cỡ hợp đồng và ngày bắt đầu đều được thiết lập vào thời điểm tạo hợp đồng.
Yếu tố chưa biết duy nhất của hợp đồng là giá thực hiện. Và trong việc định giá hợp đồng thì giá tương lai của tài sản cơ sở cũng là một ẩn số. Thông thường hợp đồng sẽ đề ra một vài tham số về sự liên quan giữa giá thực hiện và giá của tài sản cơ sở.
Ví dụ, người mua/bán quyền chọn có thể chỉ rõ rằng giá thực hiện phải bằng với giá của tài sản cơ sở, hoặc phải cao hơn hay thấp hơn 3%, 5%. Vì nó là một dạng hợp đồng tùy chỉnh, nên mọi người có thể thương lượng với nhau về bất kì điều khoản nào mà mình muốn.
Quyền chọn bắt đầu sau thường cố điều chỉnh giá thực hiện trong tương lai sao cho trạng thái của quyền chọn là hòa vốn (at the money) hay gần hòa vốn (near the money). Trong trường hợp này thì người nắm giữ quyền chọn sẽ có quyền, nhưng không bắt buộc, mua hoặc bán tài sản cơ sở trong tương lai với mức giá thị trường hoặc xấp xỉ như vậy.
Việc biết được sự tương quan giữa giá thực hiện và giá của tài sản cơ sở sẽ giúp xác định phí quyền chọn dễ dàng hơn. Phí quyền chọn cũng được thiết lập vào thời điểm bắt đầu hợp đồng, trước ngày kích hoạt.
Khi quyền chọn bắt đầu sau được kích hoạt thì nó được tính giá trị tương tự như một quyền chọn giản đơn.
Quyền chọn cổ phiếu công nhân viên cũng là một dạng quyền chọn bắt đầu sau. Trường hợp này là khi công ty cam kết thưởng cho nhân viên những quyền chọn huề vốn mà không cần biết giá cổ phiếu tương lai là bao nhiêu.
(Theo Investopedia)
